כל בעל עסק המבקש למכור את החברה שלו יכול ליהנות מהבנת המתמטיקה הבסיסית העומדת מאחורי קנייה והמשתנים המניעים את הערכת השווי של חברה.
בואו נסתכל על דוגמה מהירה כדי לראות כיצד קרן רכישה רואה את הערך בחברה שלכם ומה החברה שלכם יכולה לעשות כדי להפוך אותה להשקעה אטרקטיבית עבור אותו משקיע.
נניח לחברה שלך הכנסות שנתיות של 4 מיליון דולר ו -400,000 דולר הרווח הנקי השנתי. רק כדי לשמור על דברים פשוטים, נניח שההכנסה נטו שלך זהה ל- EBITDA שלך (רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות). הגדלת את המכירות שלך בכ -10% בשנה, ו- EBITDA שלך תמיד היה כ -10% מהשורה העליונה.
להלן חמשת הדברים שקונה שוקל בעת ביצוע מתמטיקה בחברה שלך:
1. מספר רב של EBITDA
המשקיע חושב על שווי החברה שלך כמכפיל של EBITDA. הם שוקלים מה יהיה שווה זרם תזרים המזומנים העתידי מהחברה שלך. דרך פשוטה לחשוב על שווי החברה שלך, במסגרת זו, היא להקצות את תזרים המזומנים השנתי שלך למספר רב. בדוגמה זו, נניח שקונה חושב שהחברה שלך שווה חמש פעמים EBITDA כרגע, או 2 מיליון דולר.
2. צמיחה בהכנסות
החברה שלך צמחה היטב לאורך זמן, אך ככל הנראה המשקיע ישקול תרחיש בו הצמיחה הזו לא ממש מהירה. במקרה זה, בהנחה שקצב צמיחה שנתי מורכב של 5 אחוזים, ההכנסות שלך יגדלו מ -4 מיליון דולר ל -5.2 מיליון דולר בחמש השנים הקרובות.
3. מרווח EBITDA
בואו נקרא ל- EBITDA שלך חלקי ההכנסות שלך לשולי ה- EBITDA שלך. כרגע זה 10 אחוז. מכיוון שהחברה שלך תוערך כמכפיל של EBITDA, גדל ה- EBITDA על ידי הגדלת הכנסות או הגדלת מרווח ה- EBITDA שלך הוא בעל ערך רב. נניח שאתה מסוגל להפוך את החברה שלך ליעילה יותר לאורך זמן, ולכן מרווח ה- EBITDA שלך יעלה ל -12% בסוף חמש שנים, ויניב EBITDA של 610,000 $.
4. כמות המינוף
המשקיע עשוי להשתמש בחובות לרכישת החברה שלך, מכיוון שלחברה יש תזרים מזומנים נאה והיא יכולה לשרת את החוב החדש הזה. נניח שהמשקיע יממן מחצית ממחיר הרכישה של החברה שלך - מיליון דולר ממחיר הרכישה הכולל של 2 מיליון דולר.
5. בעלות
לבסוף, אתה והמשקיע שלך צריכים לנהל משא ומתן על כמה מהחברה שהם באמת קונים. אם הם קונים 80 אחוז מהחברה שלך, והחברה שלך מוערכת בשני מיליון דולר, הם כותבים לך צ'ק של 2 מיליון דולר. הם יבקשו לגלגל גם 20 אחוז מההון העצמי, כך שתחזיר לחברה 200 אלף דולר (והם ישקיעו 800 אלף דולר, כאשר מיליון האחרים הם חוב). דרך נוספת לחשוב על זה היא שהמשקיע קונה 100 אחוז מהחברה שלך, ואתה קונה 20 אחוז בחזרה באותם התנאים שיש למשקיע.
ישנן גורמים נוספים במודל הפיננסי: השלכות מס; עלות ריבית על החוב; האם תהיה שכבת מימון ביניים; וזיהוי התחזיות הטובות ביותר המייצגות בצורה הטובה ביותר את סיכויי החברה.
אז למה משקיע הרכישה משקיע? עלינו להפעיל את אותו מודל הערכת שווי כאשר כל אחד מוכר את החברה לקונה הבא בכדי להבין זאת.
בואו נתן לשניכם קצת הפוך באמירה שבעוד חמש שנים, עם צמיחת ההכנסות השנתית של 5 אחוזים ועל ידי הגדלת מרווח ה- EBITDA ל -12 אחוזים, הקונה הבא שלכם מוכן לשלם פי EBITDA. זה מתבטא במחיר רכישה של 3.68 מיליון דולר.
מיליון דולר מסכום הרכישה הזה משלם את החוב שהמשקיע הקודם לווה למימון העסקה המקורית שלך, והשאיר 2.68 מיליון דולר לפיצול בינך לבין המשקיע. 200,000 $ שלך הפכו כעת ל -540,000 $, ושווי 800,000 $ שלהם שווה כעת 2.14 מיליון דולר; שניכם ביצעתם פי 2.7 מההשקעה שלכם. חוב של מיליון דולר יוצר ערך עבור המשקיע ועבורכם. אם אותו חוב יוחלף בהון עצמי, המשקיעים עדיין ימכרו את החברה באותו מחיר, אך מכפיל ההחזר שלהם ירד מפי 2.7 מההשקעה לפי 1.8, מכיוון שהם צריכים להשקיע יותר הון עבור אותה תשואה.
מהי המוצא האתני של ראסל ווילסון
עכשיו, כל הרכישות לא הולכות ככה. אם הדברים לא הולכים טוב, אתה והמשקיע שלך יכולים להימחק, וגם אתה עלול להיות מפוטר. אבל אתה יכול לראות את האטרקציה: תוריד קצת כסף מהשולחן עכשיו, שמור על צמיחת החברה שלך ואז תמכור אותו ליותר הפוך בהמשך.
כמו בכל עסקה, יהיה עליכם למצוא את המשקיע המתאים לטווח הארוך וליצור מצב תחרותי כך שתקבלו הצעות מרובות. אבל בצע את המתמטיקה ותוכל לראות מדוע רכישה עשויה להיות הגיונית עבור החברה שלך.
